新湖期貨

　　圖為滬膠1609合約多、空前20席位持倉變化

　　中國海關嚴查混合膠的傳聞被辟謠后，上周滬膠期貨1609合約價格繼續上行的動力有所減弱，多頭信心稍顯不足，期價攀升至11700元/噸一線受到空頭打壓而回落。

　　分析持倉變化可以發現，1609合約價格雖呈穩步上揚態勢，但多頭表現出謹慎之狀，進攻缺乏持倉量的有限配合，更多體現為空頭主力的減倉撤離。交易所公布的數據顯示，兩周來，1609合約前20席位多空陣營均出現大幅減倉。其中，多頭的持倉量從79614手大幅減少至66117手，累計下滑13497手，而空方的持倉量從99521手大幅回落至81078手，累計減少18443手。從凈頭寸角度而言，前20席位自7月8日的凈空19907手下滑至7月22日的凈空14961手，回落幅度達24.85%。由此不難察覺，空頭力量衰竭程度比多頭強，才創造出了多頭順利快速推進的局面。

　　單從上周五的持倉來看，空頭減持力度依然非常明顯。其中，1609合約空頭前20席位累計減倉2331手。在空頭陣營中，有15家處于減持狀態，只有5家增倉。其中，華泰期貨席位、國泰君安期貨席位和浙商期貨席位減倉力度位居前列，分別減少831手、406手和474手。同時，混沌天成期貨席位、倍特期貨席位、海通期貨席位和新湖期貨席位也分別減少398手、253手、196手和162手。而永安期貨席位和興證期貨席位則分別增加470手和240手。

　　除此以外，多頭繼續推升期價的力量也下降明顯。上周五，多頭前20席位累計減倉3221手。在多頭陣營中，有12家處于減持狀態，只有8家增倉。其中，永安期貨席位、華泰期貨席位、魯證期貨席位和申萬期貨席位減持力度居于前列，分別減少1151手、798手、610手和828手。海通期貨席位、國泰君安期貨席位、東航期貨席位和國投安信期貨席位減持力度也較為明顯，分別減少346手、390手、485手和422手。而方正中期期貨席位和廣發期貨席位增倉顯著，分別增加1206手和750手。

　　由于近期滬膠期價走強并未得到持倉量的有效配合，減倉上行暴露出多頭推高期價的信心不足，期價上行更多的是得益于空頭主力的撤離，因此本周膠價繼續反彈面臨一定壓力，可能在11700元/一線受到空頭的阻力。